财联社9月30日讯伴随快手旗下可灵AI密集释放重磅动作，资本市场对这家短视频巨头的资产定价逻辑正迎来全面重构。
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消息方面，9月28日，快手旗下可灵AI正式宣布将于10月推出新一代旗舰模型——可灵4.0，并于同日开启轻量化模型可灵4.0 Flash的限量试用。
从官方发布的实测演示样本来看，可灵4.0的综合画面质感与运镜调度已展现出对齐Seedance 2.0乃至2.5版本的潜力。
从技术升级维度来看，可灵4.0在高速运动表现、动作连贯性、物体追踪及复杂轨道运镜等技术难点上实现显著突破，能够原生生成达30秒的视频内容，并支持4K与1080p全高清分辨率输出；而同步推出的4.0 Flash则主打超低延迟与轻量化推理，旨在满足日常高频及企业端轻量级创作需求。
花旗最新研报指出，模型的商业化前景仍需待正式上线后的公测反馈来验证。该行当前重点关注两大核心指标：一是可灵4.0能否在实际工业化场景中全面追平并分流Seedance现有庞大用户群；二是其商用定价策略是否较行业竞品更具性价比。
基于审慎考量，花旗目前维持快手“中性”评级，目标价看至41港元。
日前重磅国资与产业资本入局
在技术迭代前夕，可灵AI在资本化运作层面已取得里程碑式突破。8月31日，快手在港交所发布公告，旗下北京可灵成功引入两名重量级战略投资者：
国家人工智能产业投资基金(有限合伙)向北京可灵注入现金14亿元人民币，持股比例为1.14%；
知名跨国企业旗下的正大机器人(Charoen Pokphand Robot Limited）注入现金1929万美元（约合1.31亿元人民币)，持股比例为0.11%。
根据美银证券测算显示，此轮增资对应可灵AI的投后估值已高达180亿美元(隐含融资总规模约30亿美元)。
当前快手仍持有北京可灵高达68%的控股权。这意味着，仅按股权穿透口径测算，可灵AI单项资产为快手母公司贡献的归属权益价值便达到120亿美元，成为快手资产负债表中权重最高的核心科技资产之一。
基于如此深度的估值倒挂，美银证券重申对快手(01024.HK)的“买入”评级，并给出53港元的目标价。他们认为，二级市场过度悲观的折让定价已逼近极限区间，为中长期投资者提供了不对称的风险收益缓冲垫。
